定投不只是"每月买一点"
大多数人理解的定投就是"每月固定金额买入"。这只是最基础的一种。实际上有多种定投策略，各有优劣。
四种定投策略
1. 定期定额（DCA - Dollar Cost Averaging）
规则：每月固定日期投入固定金额。
举例：每月 1 号投入 1000 美元买 VOO。
优点：
- 最简单，容易执行
- 无需任何判断
- 天然"低买多、高买少"
缺点：
- 完全不考虑估值
- 牛市末端也在全额买入
2. 定期不定额（Value Averaging）
规则：设定目标增长率，根据实际偏差调整投入金额。
举例：
- 目标：账户每月增长 1000 美元
- 如果市场跌了，账户只增长了 500 → 本月投入 1500
- 如果市场涨了，账户增长了 1500 → 本月只投入 500
优点：
- 下跌时自动加仓
- 理论收益略高于 DCA
缺点：
- 计算复杂
- 下跌时需要更多资金，可能超出预算
3. 估值定投
规则：根据 PE/PB 估值百分位调整投入金额。
举例：
- PE 百分位 < 30%（低估）：投入 1500 元
- PE 百分位 30-70%（正常）：投入 1000 元
- PE 百分位 > 70%（高估）：投入 500 元或暂停
优点：
- 有一定的择时效果
- 低估时多买、高估时少买
缺点：
- 需要获取估值数据
- 强势市场可能长期"高估"导致持续少买
- 估值不是万能指标
4. 智能定投（均线策略）
规则：根据价格相对均线的位置调整金额。
举例：
- 价格 < 250 日均线：投入 1500 元
- 价格在均线附近：投入 1000 元
- 价格 > 均线 10%+：投入 500 元
优点：
- 趋势跟踪的思路
- 一些基金平台支持自动执行
缺点：
- 均线参数选择有主观性
- 趋势明显时效果好，震荡市效果差
回测对比（2015-2025，每月 1000 美元投入 VOO）
| 策略 | 最终价值 | 收益率 | 最大回撤期表现 |
|---|---|---|---|
| 定期定额 | $256,000 | +113% | 正常 |
| 价值平均 | $264,000 | +120% | 下跌时需额外资金 |
| 估值定投 | $259,000 | +116% | 高估期间少买了 |
| 智能定投 | $258,000 | +115% | 和 DCA 差异不大 |
结论：差距不到 5%。策略选择远没有"坚持执行"重要。
我的选择
定期定额（DCA）。
理由：
- 最简单 = 最容易坚持
- 5% 的收益差距不值得增加的复杂度
- 我的精力应该放在"赚更多钱"而不是"优化定投策略"
执行建议
- 选一个策略，然后坚持——不要在策略之间跳来跳去
- 自动化——设置自动转账和自动买入
- 不看账户——定投期间看账户只会增加焦虑
- 定期（每年）回顾一次——调整比例，不调整策略
完美的策略执行不了，不如执行一个"足够好"的策略。定投的关键在于纪律，不在于策略。